STBL (STBL) 분석: RWA 기반 스테이블코인 거버넌스 > 코인장터

STBL은 실물 자산(RWA, Real World Asset)을 담보로 발행되는 차세대 스테이블코인 생태계의 거버넌스 토큰입니다. 이 프로젝트의 핵심은 담보 자산의 원금과 이자 수익을 분리하는 혁신적인 '수익 분리 메커니즘'입니다. 사용자들은 RWA(예: 토큰화된 미국 국채)를 예치하고 USST(달러 페그 스테이블코인)와 YLD(이자 수익 권리를 가진 NFT)를 받습니다. STBL 토큰은 이 생태계의 운영, 수수료, 담보 유형 등 주요 결정을 위한 투표권을 제공합니다.

스테이블코인의 페그 이탈 위험 (Depeg Risk): USST는 출시 직후 달러 페그(가치 고정)가 일시적으로 무너지는 현상을 경험했습니다. 이는 프로토콜의 신뢰도에 직접적인 영향을 미치는 가장 중대한 위험 요소입니다.

RWA 담보의 규제 불확실성: STBL은 실물 자산을 활용하지만, RWA를 토큰화하고 관리하는 과정은 전통 금융 및 블록체인 규제 당국의 감시 대상입니다. 예상치 못한 규제 변화는 프로토콜 운영에 큰 타격을 줄 수 있습니다.

시장 초기 프로젝트의 높은 변동성: STBL은 상대적으로 최근에 출시되었으며, 거버넌스 토큰으로서 시장 정서 변화와 유동성 공급 이슈에 매우 민감하게 반응하여 가격 변동 폭이 매우 클 수 있습니다.

RWA 기반 DeFi 시장의 성장:전통 금융 자산의 토큰화(RWA)는 DeFi의 가장 큰 성장 동력 중 하나로 평가받습니다. STBL은 이 분야에서 선도적인 혁신 모델을 제시하고 있어 시장 성장과 함께 수혜를 받을 수 있습니다.

기관 및 규제 친화적 설계: RWA 담보는 기관 투자자들에게 높은 신뢰도를 제공합니다. STBL이 KYC/AML 요구 사항을 충족하고 주요 금융 기관과의 파트너십을 확보한다면 폭발적인 성장이 가능합니다.

BNT 토큰 바이백 및 소각 메커니즘: 프로토콜 수수료를 활용하여 STBL 토큰을 매입하고 소각하는 시스템이 도입될 경우, USST 사용량이 증가할수록 STBL의 희소성이 증가하여 토큰 가치를 상승시키는 요인이 됩니다.

핵심 전략 요약: STBL은 RWA와 수익 분리라는 혁신적 모델을 가졌으나, 스테이블코인의 안정성 및 시장 신뢰 확보가 최우선 과제입니다. 투자자는 USST의 페그 안정성 및 RWA 담보의 투명성을 핵심 지표로 모니터링해야 합니다.