존슨앤드존슨(J&J): 헬스케어 거인의 혁신과 새로운 시작 > 미국 주식

1. 기업 개요: 존슨앤드존슨은 어떤 회사인가?

1886년에 설립된 존슨앤드존슨(J&J)은 130년이 넘는 역사를 자랑하는 세계적인 종합 헬스케어 기업입니다. 많은 사람들에게 '타이레놀'(해열진통제), '리스테린'(구강청결제), '아비노'(스킨케어) 등 친숙한 생활 건강 제품으로 잘 알려져 있습니다. 하지만 이는 J&J의 일부에 불과합니다. 회사의 핵심 사업은 크게 두 축으로 구성됩니다.

•제약(Pharmaceuticals): 항암제, 면역 질환 치료제, 신경과학 치료제 등 전문 의약품을 개발하고 판매하는 사업부입니다. J&J 전체 매출의 가장 큰 비중을 차지하는 핵심 성장 동력입니다.

•의료기기(MedTech): 수술용 도구, 인공 관절, 콘택트렌즈(아큐브) 등 의료 현장에서 사용되는 다양한 첨단 의료 장비와 기술을 제공합니다.

과거에는 소비자 건강(Consumer Health) 사업부도 있었지만, 2023년 '켄뷰(Kenvue)'라는 회사로 분사(Spin-off)시키며 J&J는 이제 제약과 의료기기라는 두 전문 분야에 더욱 집중하는 구조로 재편되었습니다.

2. 현재의 중요 이슈

가. 소비자 건강 사업부 '켄뷰' 분사 완료 J&J는 성장성이 높은 제약 및 의료기기 사업에 역량을 집중하기 위해, 상대적으로 성장률이 낮고 이익률이 다른 소비자 건강 사업부를 '켄뷰'라는 이름의 독립된 회사로 분사시켰습니다. 이 구조 개편은 J&J가 더욱 빠르고 혁신적인 '고성장 헬스케어 기업'으로 거듭나기 위한 중요한 전략적 결정입니다. 투자자들은 이제 J&J를 평가할 때, 켄뷰의 실적을 제외하고 순수하게 제약과 의료기기 사업의 성과에 초점을 맞춰야 합니다.

나. '탈크 베이비파우더' 관련 법적 소송 리스크 J&J는 과거 수십 년간 판매해 온 탈크(활석) 기반 베이비파우더 제품이 암을 유발했다는 주장과 관련된 수만 건의 소송에 직면해 있습니다. 회사는 제품의 안전성을 주장하고 있지만, 소송 문제를 완전히 해결하기 위해 수십억 달러 규모의 합의금을 여러 차례 제안해왔습니다. 이 소송 문제는 회사의 재무 상태와 주가에 불확실성을 더하는 가장 큰 리스크 요인으로 남아있습니다. 투자자들은 합의 진행 상황을 지속적으로 지켜볼 필요가 있습니다.

다. 주력 의약품 특허 만료와 차세대 신약 개발 제약 사업의 핵심은 블록버스터급 신약 개발입니다. J&J 역시 건선 치료제 '스텔라라(Stelara)'와 같은 주력 제품들이 특허 만료 시점에 가까워지면서, 복제약(바이오시밀러) 출시로 인한 매출 감소 위협에 직면해 있습니다. 이를 극복하기 위해 J&J는 항암제와 자가면역질환 치료제 분야에서 차세대 신약 파이프라인을 강화하고, 유망한 기술을 가진 바이오테크 기업을 인수하는 데 막대한 자금을 투자하고 있습니다.

3. 미래 성장 가치 및 전망

가. 의료기기(MedTech) 사업부의 혁신 가속화 J&J는 심혈관 질환 치료 기술을 선도하는 에이바이오메드(Abiomed)와 같은 혁신적인 의료기기 회사를 성공적으로 인수하며 포트폴리오를 강화했습니다. 인구 고령화가 전 세계적인 추세가 되면서 인공 관절, 수술용 로봇, 디지털 수술 솔루션 등 첨단 의료기기에 대한 수요는 구조적으로 증가할 수밖에 없습니다. J&J는 이 분야에서 시장 지배력을 더욱 확대하며 안정적인 성장을 이끌어갈 잠재력이 큽니다.

나. 제약 부문의 강력한 파이프라인 특허 만료 리스크에도 불구하고, J&J의 제약 부문은 여전히 강력합니다. 특히 다발성 골수종 치료제 분야에서 '다잘렉스(Darzalex)', '카빅티(Carvykti)' 등 혁신적인 신약들이 높은 성장세를 보이고 있습니다. 또한, 폐암 및 기타 고형암을 표적으로 하는 새로운 항암제 개발에도 집중하고 있어, 성공적인 신약이 출시될 경우 회사의 성장을 다시 한번 견인할 수 있습니다.

다. '배당왕'으로서의 안정성 J&J는 60년 이상 연속으로 배당금을 늘려온 대표적인 '배당왕(Dividend King)' 주식입니다. 이는 회사가 오랜 기간 동안 어떤 경제 위기 속에서도 안정적인 현금 흐름을 창출해왔음을 증명합니다. 비록 소송 리스크와 같은 단기적인 악재는 있지만, 이러한 꾸준한 주주 환원 정책은 주가의 하방 경직성을 제공하며 장기 투자자에게 큰 매력으로 작용합니다.

투자자를 위한 조언: 존슨앤드존슨은 '탈크 소송'이라는 큰 숙제를 안고 있지만, 동시에 제약과 의료기기라는 고성장 핵심 사업에 집중하며 체질 개선을 이루어냈습니다. 주식 입문자는 소송 관련 뉴스를 주의 깊게 살피는 동시에, 회사가 발표하는 신약 개발 성과와 의료기기 사업부의 분기별 실적을 꾸준히 추적해야 합니다. 단기적인 불확실성 너머에 있는 J&J의 혁신 역량과 안정적인 배당 매력을 종합적으로 고려하여 장기적인 관점에서 투자 가치를 판단하는 지혜가 필요합니다.