아이큐어 주식: 경피약물전달시스템(TDDS) 기반 제약 및 뷰티 기업 전망 계산기 활용 투자 전략 > 한국 회사

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아이큐어(175250)는 피부를 통해 약물을 체내에 전달하는 경피약물전달시스템(TDDS) 기술을 핵심으로 하는 기업입니다. TDDS 기술을 기반으로 패치형 의약품 개발/생산(CDMO)과 화장품 ODM/OBM 사업을 영위하는 '투 트랙(Two-Track)' 전략을 가지고 있습니다.

역대 최대 매출 달성 및 수익성 개선: 2025년 상반기 별도기준 매출이 전년 동기 대비 66.3% 대폭 성장하며 역대 최대를 기록했습니다. 특히 화장품 사업 부문이 전년 대비 221% 성장하며 흑자 전환에 성공, 전사 손익 개선을 견인했습니다.

화장품 사업의 글로벌 확장: 국내 대형 유통 채널뿐 아니라, 고객사들을 통해 미국 코스트코, 노드스트롬 등 글로벌 리테일러에 제품을 납품하며 K-뷰티 열풍의 직접적인 수혜를 입고 있습니다. 해외 영업팀 신설 등 글로벌 매출 증대에 집중하고 있습니다.

적자 경영 탈출 가시화: 일회성 비용을 제외한 조정 EBITDA가 손익분기점(BEP)에 근접하는 등 '수익성 기반 성장 전략'이 성과를 내고 있습니다. 완주 공장 가동률을 끌어올리기 위한 해외 수출 증대 전략이 흑자 전환의 핵심입니다.

도네페질 패치제의 임상 성공 가능성:세계 치매 치료제 시장의 70% 이상을 차지하는 도네페질을 패치제로 개발하는 것은 TDDS 기술의 집약체입니다. 임상 3상 종료 후 시장 출시 시 글로벌 시장에서의 폭발적인 성장이 기대되는 최대 잠재 가치입니다.

화장품 사업의 안정적 캐시카우 역할: 화장품 ODM/OBM 사업의 흑자 전환 및 수출 증대는 안정적인 현금 흐름(캐시카우)을 제공하여, 장기간의 비용이 소요되는 신약 개발(도네페질)의 부담을 덜어주는 핵심 축입니다.

TDDS 플랫폼 기술의 확장성: TDDS 기술은 치매 치료제뿐만 아니라 비만 치료제, 파킨슨병 치료제 등 다양한 만성 질환 약물에 적용될 수 있는 확장성을 가지고 있습니다. 플랫폼 기술력을 바탕으로 새로운 CDMO 수주 및 파이프라인 확보가 가능합니다.

최종 투자 전략 요약: 아이큐어는 화장품 사업의 흑자 전환으로 재무적 안정성을 확보하고, TDDS 기술 기반 치매 패치제의 상업화라는 대형 모멘텀을 추구하는 기업입니다. 42회 분할 매도 전략은 화장품 캐시카우의 성장세를 꾸준히 누리면서도, 파이프라인의 성공이라는 장기적인 기업 가치 폭발을 기다리는 전략에 최적화되어 있습니다.